Los nuevos motores generales

• Abril 24, 2024

El mercado de valores tuvo una gran recuperación el jueves de la semana pasada. Se debió principalmente a la exitosa oferta pública inicial (IPO) de General Motors.

La empresa automotriz comenzó a cotizar nuevamente como una empresa pública después de declararse en quiebra y ser rescatada por el tío Sam. El dinero obtenido de la OPI se sumará a los $ 9.5 mil millones que General Motors ya ha devuelto al gobierno de los Estados Unidos.

Pero GM aún le debe mucho a los contribuyentes ... Los inversores recordarán que GM se convirtió en 'Government Motors' después del rescate de miles de millones de dólares del Tío Sam.

El éxito inicial de la IPO se debe en gran parte al hecho de que la IPO tenía un precio para vender. Después de todo, ni la compañía ni su propietario mayoritario, el gobierno de los Estados Unidos, podían darse el lujo de ver el fracaso de la OPI. Después de la salida a bolsa, la participación del tío Sam en el fabricante de automóviles ha caído a alrededor del 40 por ciento desde su 61 por ciento anterior.

¿Pero General Motors es realmente muy diferente de la compañía que entró en bancarrota?

General Motors reestructuró sus operaciones y finanzas en el rescate gubernamental de $ 60 mil millones del año pasado. Gracias a la reestructuración, GM en 2010 registró ganancias netas y flujo de caja positivo durante los primeros tres trimestres de este año.

Hay factores positivos para GM, como sus $ 33 mil millones en efectivo al final del segundo trimestre. Además, disfrutará de $ 45 mil millones en transferencias de pérdidas fiscales que protegerán sus ganancias del IRS por un tiempo.

GM sigue siendo un jugador importante en la industria automotriz. GM se mantendrá en su lugar este año como el segundo mayor fabricante de automóviles del mundo después de Toyota Motor.

Y quizás lo más importante, General Motors está jugando su creciente negocio internacional. GM vende más de dos tercios de sus vehículos fuera de Norteamérica.

En particular, la compañía enfatiza que planea continuar fortaleciendo su presencia internacional en los mercados emergentes. GM tiene la mayor cuota de mercado combinada (13%) en los mercados emergentes BRIC de Brasil, Rusia, India y China.

Pero GM está luchando en Europa. Y su participación de mercado en los Estados Unidos se ha reducido en casi un punto durante el año pasado al 19 por ciento en enero a septiembre.

Sin embargo, la verdadera "espada de Damocles" que se cierne sobre General Motors son las obligaciones de pensión a largo plazo de la compañía .....

Los optimistas en GM se apresuran a señalar que la bancarrota eliminó gran parte de la deuda de la compañía. Es cierto, pero están ignorando las obligaciones de pensiones masivas de la compañía.

El fondo de pensiones de General Motors es el plan de pensiones del sector privado más grande del mundo con aproximadamente $ 100 mil millones en pasivos.

La falla esencial en todo el rescate de GM fue que, para mantener contento al sindicato United Auto Workers, el plan de pensiones se transfirió completamente al 'nuevo' General Motors.

GM no está haciendo contribuciones al fondo de pensiones ahora. Pero la compañía dice que puede tener que poner $ 4,3 mil millones en 2014 y $ 5,7 mil millones en 2015. GM ha dicho que "posiblemente" tendrá que agregar aún más fondos en el futuro. Los inversores deberían cambiar la palabra posiblemente a definitivamente.

Esa enorme responsabilidad de pensión es una bandera roja. Puede llevar a General Motors de vuelta a la corte de bancarrota algún día más adelante.

La perspectiva futura para el "nuevo" General Motors puede no ser tan optimista como sugiere la compañía, según sugieren el gobierno y Wall Street. Parece probable que el 'nuevo' GM pueda terminar pareciéndose mucho al 'viejo' GM.

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