Una lección de prudencia bursátil

• Abril 19, 2024

La prudencia a veces puede parecer bastante imprudente en un mercado alcista fugitivo. A veces, la prudencia parece francamente estúpida. ¡Pero no lo es!

La carrera del famoso inversionista de valor y administrador de fondos Jean-Marie Eveillard proporciona información sobre esto. Ejerció la prudencia cuando los precios de las acciones se dispararon y ejerció la prudencia el tiempo suficiente para ver que sus inversiones daran frutos.

Durante la primera década del Sr. Eveillard al frente del First Eagle Global Fund (anteriormente conocido como el Fondo Internacional Sogen), superó fácilmente a todos los puntos de referencia aplicables. Desde el inicio del fondo en noviembre de 1986 hasta el 31 de marzo de 1997, First Eagle Global Fund entregó un rendimiento total del 236%, en comparación con solo el 133% del índice MSCI World.

En ese momento, el Sr. Eveillard se puso nervioso por el mercado de valores. Le preocupaba que tantas acciones tecnológicas endebles se dispararan sin una buena razón, y que los valores convincentes se volvieran casi imposibles de encontrar.

Eveillard respondió a estas condiciones aumentando el nivel de efectivo en su fondo y también aumentando su exposición al oro. Como resultado de su precaución, su fondo se quedó muy por detrás de cada punto de referencia relevante durante los próximos tres años a medida que el mercado de valores (liderado por acciones tecnológicas) se movió al territorio de la burbuja.

Entre marzo de 1997 y marzo de 2000, First Eagle Global registró un rendimiento de solo el 28%. Esto fue apenas un tercio del 75% de retorno del índice MSCI World. ¡Este número parecía aún más patético junto con un Triplicado del índice NASDAQ durante ese mismo período de tiempo!

Eveillard era imperturbable. Se negó a aceptar la manía de las acciones tecnológicas que CNBC había lanzado. Mantuvo el proceso de inversión basado en el valor que siempre había seguido. En ese momento declaró: "Prefiero perder la mitad de nuestros accionistas que la mitad del dinero de nuestros accionistas".

El Sr. Eveillard demostró ser profético porque eso fue exactamente lo que sucedió. Los inversores, hipnotizados por las acciones tecnológicas, abandonaron su fondo en masa. Perdió casi la mitad de los accionistas y el fondo casi se cerró.

Pero NO perdió la mitad del dinero de sus accionistas. Resultó que la prudencia del Sr. Eveillard era, de hecho, prudente. Los accionistas que se quedaron con él fueron recompensados ​​generosamente.

En los 10 años transcurridos desde el 31 de marzo de 2000 hasta el 31 de marzo de 2010, el índice S&P 500 y el índice MSCI EAFE produjeron un rendimiento total negativo. Durante el mismo período de tiempo, ¡First Eagle Global Fund ha más que triplicado!

La conclusión para los inversores es que la prudencia a veces parece imprudente. Pero nunca lo es.

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